Trong năm 2023, chỉ số chứng khoán S&P 500 (^GSPC 0.76%) đã có một năm đáng kinh ngạc. Chỉ số này đã tăng 24% nhờ nhiều yếu tố đã cải thiện tâm lý của thị trường chứng khoán, bao gồm một nền kinh tế bền vững khá bất ngờ.
Sau thành tích đáng chú ý đó, có thể nhà đầu tư đã quên đi rằng nhiều chuyên gia đã dự báo cuối năm ngoái sẽ bắt đầu một khủng hoảng kinh tế. Tuy nhiên, điều này chưa xảy ra, nhưng rủi ro vẫn còn tồn tại. Thực tế, một công cụ dự báo dựa trên đường cong lãi suất của Trésor - một công cụ có kỷ lục gần như hoàn hảo trong việc dự đoán khủng hoảng kinh tế trong hơn 70 năm - hiện đang cho thấy chỉ số đọc nghiêm trọng nhất kể từ năm 1981.
Dưới đây là những điều nhà đầu tư cần biết.
Đường cong lãi suất của Trésor đã dự đoán thành công khủng hoảng kinh tế trong quá khứ
Chứng khoán Trésor là các công cụ nợ trả lãi dựa trên ngày đáo hạn. Trái phiếu dài hạn thường trả lãi cao hơn so với trái phiếu ngắn hạn vì nhà đầu tư kỳ vọng lợi nhuận cao hơn khi họ cam kết vốn trong thời gian kéo dài. Do đó, đường cong lãi suất của Trésor - một đường vẽ biểu đồ lãi suất trên tất cả các trái phiếu Trésor (từ 1 tháng đến 30 năm) - di chuyển lên và sang phải trong tình huống bình thường.
Tuy nhiên, đường cong lãi suất của Trésor trở nên đảo ngược khi trái phiếu ngắn hạn trả lãi cao hơn so với trái phiếu dài hạn. Điều này có thể xảy ra khi những lo ngại về kinh tế khiến nhà đầu tư tìm kiếm sự an toàn trong trái phiếu dài hạn (đẩy lãi suất xuống) và tránh hoặc bán trái phiếu ngắn hạn (đẩy lãi suất lên cao hơn).
Sự đảo ngược có thể xảy ra bất kỳ điểm nào trên đường cong, nhưng đảo ngược giữa trái phiếu Trésor 10 năm và trái phiếu Trésor 3 tháng đã là một chỉ báo hàng đầu đáng tin cậy của khủng hoảng kinh tế. Theo lời của Ngân hàng Dự trữ Liên bang New York, "Đường cong lãi suất đã dự đoán gần như mọi cuộc suy thoái kinh tế của Mỹ từ năm 1950 chỉ với một tín hiệu 'sai', điều này đi trước sự suy giảm tín dụng và sự suy giảm trong sản xuất vào năm 1967."
Với điều đó trong tâm trí, một công cụ dự báo phổ biến của Ngân hàng Dự trữ Liên bang sử dụng đường cong lãi suất của Trésor để ước tính xác suất xảy ra khủng hoảng kinh tế trong vòng 12 tháng tới. Công cụ này hiện đang đánh giá xác suất xảy ra khủng hoảng kinh tế gần 63%, như được hiển thị trong biểu đồ dưới đây. Vùng màu xám đại diện cho những cuộc suy thoái.
Hình ảnh: Biểu đồ xác suất xảy ra khủng hoảng kinh tế tại Mỹ. Dữ liệu được cung cấp bởi YCharts. Lưu ý: Các cuộc suy thoái trong quá khứ được tô màu xám.
Mặc dù xác suất 63% có vẻ chưa quá tồi tệ, nhưng đây là chỉ số đọc nghiêm trọng nhất kể từ tháng 8 năm 1981. Và kể từ năm 1960, nền kinh tế Hoa Kỳ luôn trải qua khủng hoảng kinh tế trong vòng 12 tháng sau khi chỉ số vượt quá 50%. Ngoại trừ thời điểm hiện tại, không có ngoại lệ.
Dưới đây là điều quan trọng: Đường cong xác suất cho thấy khả năng xảy ra khủng hoảng kinh tế trong một khoảng thời gian nào đó trong năm 2024. Để dẫn chứng từ Ngân hàng Dự trữ Liên bang St. Louis, xác suất hiện tại sẽ là "cực kỳ cao cho một tín hiệu sai."
Chỉ số S&P 500 thường giảm mạnh trong thời kỳ suy thoái kinh tế
Trước khi thảo luận về cách S&P 500 đã hoạt động trong các cuộc suy thoái kinh tế trước đây, tôi muốn làm rõ một điều: Mọi công cụ dự báo đều có thể mắc lỗi, dù có kỷ lục tốt đến đâu. Việc đảo ngược đường cong lãi suất hiện tại có thể là một tín hiệu sai. Nhà đầu tư nên coi công cụ dự báo khủng hoảng kinh tế của Ngân hàng Dự trữ Liên bang như một ước tính.
Với điều đó trong tâm trí, nền kinh tế Hoa Kỳ đã trải qua 10 cuộc suy thoái kinh tế kể từ khi chỉ số S&P 500 được tạo ra vào năm 1957. Biểu đồ dưới đây thể hiện sự suy giảm cao nhất của chỉ số trong những thời kỳ suy thoái kinh tế đó.
Đồ thị: Nguồn dữ liệu từ Truist Advisory Services.
Như được hiển thị ở trên, S&P 500 đã giảm trung bình 31% trong 10 cuộc suy thoái kinh tế gần đây. Để hiểu rõ hơn, chỉ số hiện nằm gần điểm cao nhất trong lịch sử của nó, do đó nếu có khủng hoảng kinh tế xảy ra vào năm 2024, giảm giá được ước đoán sẽ khoảng 30%. Các cổ phiếu riêng lẽ trong chỉ số sẽ giảm và tăng với tỷ lệ khác nhau.
Tuy nhiên, nhà đầu tư kiên nhẫn không có gì phải sợ. Chỉ số S&P 500 đã phục hồi sau mỗi cuộc suy thoái trong quá khứ và phục hồi thường diễn ra nhanh chóng. Trong thực tế, trong 12 tháng sau đáy của cuộc suy thoái gần đây nhất, chỉ số đã tăng trung bình 40%.
Chiến lược khôn ngoan nhất là giữ đầu tư
Nhà đầu tư có thể bị cám dỗ bán ra ngay bây giờ và mua lại khi S&P 500 đạt đáy, nhưng có hai vấn đề với chiến lược đó. Thứ nhất, công cụ dự báo khủng hoảng kinh tế có thể không chính xác. Kinh tế Hoa Kỳ có thể không rơi vào khủng hoảng và thị trường chứng khoán có thể tiếp tục tăng.
Thứ hai, nếu kinh tế Hoa Kỳ rơi vào khủng hoảng, sẽ không thể biết khi nào S&P 500 đạt đáy. Sự suy giảm trung bình trong 10 cuộc suy thoái gần đây là 31%, nhưng phạm vi suy giảm tuỳ thuộc vào từng trường hợp, từ 14% đến 57%. Việc đoán về suy thoái tiếp theo sẽ là sự đánh cược, không phải là đầu tư. Các chiến lược dựa trên thời điểm thị trường thường không thành công.
Thay vào đó, hành động khôn ngoan nhất là giữ đầu tư qua mọi thời kỳ giảm. S&P 500 đã tăng 2.630% kể từ tháng 1 năm 1990, tăng trưởng với tỷ suất hàng năm 10.2%, mặc dù đã mất một lượng giai đoạn đáng kể của giá trị trong cuộc suy thoái dot-com và khủng hoảng tài chính năm 2008.
Điều đó có nghĩa là bất kỳ nhà đầu tư nào có 100.000 đô la đầu tư vào quỹ chỉ số S&P 500 vào tháng 1 năm 1990 sẽ có 2,7 triệu đô la ngày hôm nay, với điều kiện họ giữ đầu tư trong suốt thời gian đó.
Tương tự, bất kỳ nhà đầu tư nào thêm 195 đô la mỗi tuần vào quỹ chỉ số S&P 500 từ tháng 1 năm 1990 cũng sẽ có khoảng 2,7 triệu đô la ngày hôm nay, miễn là họ đã bỏ qua sự thăng trầm trên đường đi.
